版權NFT交易平台能否成為香港金融科技市場的新寵兒？ – FT中文網

來自FT中文網的溫馨提示：如您對FT中文網的內容感興趣，請在蘋果應用商店或華為應用市場搜索「FT中文網」，下載FT中文網的官方應用，付費訂閱。祝您使用愉快！

近日，由斯坦福專家團隊在矽谷成立的NFT版權交易平台Euterpe與香港金融資產交易集團（HKFAEx）及其旗下的HKICEx簽署戰略合作備忘錄，意在建立長期、全面的戰略合作夥伴關係，共同開拓在NFT、數字版權領域的合作機會。雖然已經步入尾聲的2021年被業內稱為NFT元年，但由於中國內地進一步加強對於加密貨幣的管控和國家版權交易中心等機構聯合發起《數字文創行業自律公約》，提出堅決抵制任何形式的以數字文創作品為噱頭，實質發行和炒作虛擬貨幣的行為，這令不少有意瞄準亞太市場的NFT初創企業爭相搶灘香港。依託於NFT形式的版權交易平台究竟能否成為重塑版權結構、推動藝人賦權運動的靈丹妙藥？受到國際政治經濟的多重影響，加密版權交易所又是否能成為香港金融科技市場的明日之星呢？

當加密藝術邂逅數字版權

NFT（即英文Non-Fungible Token的首字母縮寫，「非同質化通證」）藝術品為區塊鏈技術在數字藝術品領域的應用。受到持續數年的新冠疫情影響，傳統線下藝術品交易正加速向線上轉型，而NFT藝術品已經逐漸為越來越多的普通收藏者接受，成為市場新寵。基於區塊鏈技術，NFT藝術品具有加密、不可篡改等特點，「NFT +」模式吸引了許多包括知名藝人在內的藝術家參與。NFT 藝術品並不局限於畫作等視覺藝術，一個小規模的音樂家社區也逐漸開始進行NFT作品的嘗試。使用區塊鏈技術鑄造的 NFT音樂收藏品通常被描述為 「音頻 NFT 」或「加密音樂」，這些作品通過融合音頻片段與底層圖像或視頻來實現多維的呈現方式。它們以數位形式包含了專輯中每首作品的以太坊交易訊息，並記錄了每首 NFT 曲目的鑄幣過程。

然而，雖然NFT令藝術品的真實性得以確保，NFT卻未能解決藝術品版權問題。任何NFT都有可能只是某知名作品的複製件，而並不映射版權。換句話說，即使區塊鏈技術能夠保障NFT作品的真實性和可溯源性，卻無法保證作品的原創性，更無法驗證發布作品的權屬或者鑄造NFT的人就是原始的權利人。這裡似乎有一個嚴重認知缺口，因為NFT本身並不具有價值，具有價值的是NFT所錨定的資產，在版權作品領域即應當是具有版權的NFT真正具有較大價值。

Euterpe平台的成立初衷在於解決版權作品市場的高昂中介成本問題。以音樂產業為例，由於在資金、市場推廣、銷售管道和權利維護等方面的資源匱乏，藝術家往往面臨著高達85%的中介成本。雖然消費者欣賞音樂作品往往僅需一下點擊，但藝術家卻需要忍受長達數月乃至數年的版稅帳期。而版權集體管理組織中的巨大浪費和黑箱操作也是飽受詬病。這種落後的產業結構和營運流程，讓各國的音樂人生計艱難。

通過利用區塊鏈技術，複雜的版權許可得以被硬編碼成自動執行的智慧合約，從而極大縮短版稅帳期，減少版稅收取和分配的成本以及黑箱操作的可能。此外，藝術家和版權人可以通過NFT將自己作品的版權進行通證化（tokenization），獲得更加豐富的融資變現形式。最後，基於良好設計的通證經濟（token economy），版權作品的消費者也有望通過播放、分享等形式獲得社區獎勵，從而與藝術家和版權人分享作品市場化運作的紅利，也構成了版權作品的全新的宣發引擎，促成更廣義範圍的藝術圈的獲利共享。在這個過程中，藝術家、版權人和消費者的利益被統一起來，盜版行為將變得沒有意義，版權執法的成本也將大為降低。

轉型方向：香港能否成為下一個NFT數字版權交易中心？

香港作為國際金融中心，在歷史發展階段中依賴良好的營商環境、自由的資金出入制度、公正高效的司法制度等因素得以成功，而在經受中美貿易戰和香港反修例風波持續發酵的雙重壓力後，又在最近有多名港府官員面臨美國金融制裁，香港的金融和資本市場轉型迫在眉睫。在後疫情時代香港的多種轉型方向中，金融科創中心受到不少中外評論家的鐘愛。目前香港初創企業中，Fintech（金融科技）公司占多數。同時，香港是亞洲區獨一無二的藝術市場中心，國際兩大拍賣巨頭佳士得和蘇富比均將其亞洲總部設為香港。在疫情期間，收藏品交易市場火爆，香港更是逆流而上，首度超越倫敦成為僅次於紐約的全球第二大當代藝術品拍賣市場，藝術市場佔有率位居全球第二。HKFAEx和HKICEx成為Euterpe在亞洲的戰略合作夥伴反映了香港在「Fintech+藝術」這一領域中得天獨厚的優勢。HKFAEx集團主席尹滿華與大中華區董事總經理吳啟倫認為：「HKFAEx本身是香港三大交易所之一，在香港藝術品和收藏品領域有著龐大的用戶基礎。HKICEx則在東南亞和穆斯林信仰國家中具有豐富的資本與市場運作經驗。這能為雙方的合作提供充分支持，也是重要基礎。」

然而，香港目前在虛擬貨幣監管立法上仍然較為保守。面對內地對虛擬資產交易的禁令，香港作為Crypto.com、Bitfinex等多家國際知名加密貨幣企業的總部，也受到了不小的波及，相關上市公司股價出現較大波動。香港證券及期貨事務監察委員會（即香港證監會或稱SFC）近期推出額外監管措施，七家數字代幣／加密貨幣交易所因涉嫌進行無牌照「證券」交易活動而受到調查。事實上，香港證監會早已先後於2017年9月和12月發布聲明，提醒防範投資數字代幣過程中的潛在風險；聲明還強調指出，這些代幣有可能構成受《香港證券及期貨條例》監管的「證券」。這一立法方式效仿美國。與對於首幣發行和代幣交易所監管立場較為開明的新加坡相比，在融資方式上似乎略顯局促。香港對於以加密貨幣為代表的虛擬資產雖然較為謹慎，但仍釋放了部分積極訊號，在監管原則上堅持由專業投資者參與，鼓勵將數字交易平台納入到牌照發放和持牌管理的監管框架中。

很多像Euterpe一樣的年輕團隊認為，在全球競爭格局重塑以及加密資產監管政策尚待明晰的大背景下，香港既有國際化的資本市場，又有輻射亞太市場的地理優勢，既有友善開明的金融環境，又有長期的法治傳統。這些將與它本身在技術和商業模式創新上的優勢相得益彰、形成合力。從法制結構上講，初創企業與其所選擇法域的監管實驗往往互相影響，形成共生關係。目前香港金融科技監管沙盒仍然在探索監管與發展之間的平衡，而對於像Euterpe一樣攜矽谷先發技術、風控優勢的企業，如何用好香港的區域優勢和金融基礎設施創造持續的用戶增長，同時在香港溫和審慎的監管環境中為數字版權交易企業奠定一個堅實的內控機制範本，不僅會影響到其企業的長期發展潛力，也會影響到類似企業的法域選擇和全球佈局。